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[股票网址]下游采购热情低迷 甲醇净空情绪为主

本站 股票配资 2020年06月21日

  核心观点:

  上游能化系提振有限,下游采购热情低迷,港口库存消耗缓慢,影响进口船舶轮库速度。多空角力过程中,空头占据一定优势,预计甲醇期货主力价格波动维持1600至1800价位。

  一、甲醇现货基本面现状

  (一)甲醇供需状况

  本月甲醇价格继续维持下跌探底走势,上游受到能化系原油价格下挫影响,下游遭遇疫情影响下消费端低迷抑制,现货成交方面受到高库存影响,甲醇价格整体上行乏力,同时下游议价能力较强,价格下挫引发阶段性补货,导致甲醇价格区间波动向下较为明显。

  图1:甲醇期现货价格对比    数据来源:卓创资讯、云晨期货研发部

  据数据统计,5月份国产甲醇产量预估在547.38万吨,与4月份相比增加5.44万吨,5月份进口量预估在115.02万吨,环比4月份进口量增加7.64万吨,涨幅在7.11%。5月份整体供应量较4月份增加13.08万吨。5月份国产甲醇产量预估在547.38万吨,与4月份相比增加5.44万吨,其中西北、华东和华北地区产量仍占据全国产量前三位。

  图2:甲醇月度产能及产量状况    数据来源:卓创资讯、云晨期货研发部

  图3:甲醇下游产品月度产量状况    数据来源:卓创资讯、云晨期货研发部

  (二)甲醇行业状况

  由于下游行业表现较弱,甲醇行业整体表现较弱,特别在上游源头原油价格引导下,甲醇行业整体趋弱,但是伴随着甲醇行业部分企业生产装置重启,配合疫情下环保检查不及预期等因素影响,甲醇市场整体供应面继续增长。但是由于下游行业同样受到疫情影响,使得整体行业难有明显向好支撑。

  图4:甲醇行业利润状况    数据来源:卓创资讯、云晨期货研发部

  图5:甲醇下游行业利润状况    数据来源:卓创资讯、云晨期货研发部

  截至5月29日,国内甲醇整体装置平均开工负荷为:66.13%,较4月份下降1.52个百分点。5月西北地区部分甲醇装置检修,导致西北地区开工负荷下降;另外华东等地区部分装置停车检修,导致国内开工负荷下降。

  图6:甲醇行业开工状况    数据来源:卓创资讯、云晨期货研发部

  图7:甲醇下游行业开工状况    数据来源:卓创资讯、云晨期货研发部

  (三)甲醇进出口及库存状况

  2020年5月份甲醇进口量预估在115.02万吨,环比上涨7.64万吨,涨幅在7.11%。2020年5月份出口量预估在0.30万吨。5月份虽然较4月份进口量继续增加,但推迟到港船期和改港船期依然较多。

  图8:甲醇年度进出口状况    数据来源:卓创资讯、云晨期货研发部

  基于现阶段港口库容状况,预计未来一段时间,推迟到港以及延迟卸货现象依然存在,加之国外部分区域船只运输依然紧张,6月份甲醇进口量在108万-110万吨附近。

  图9:甲醇到港船期状况    数据来源:卓创资讯、云晨期货研发部

  截至5月底,江苏甲醇库存在78.7万吨,环比上涨9.85万吨,涨幅在14.31%,同比上涨21.2万吨,涨幅在36.87%。虽然5月份内地流入江苏区域货源依然十分有限,但进口船货密集其部分库区甲醇罐容紧张,部分船货被动从主力库区转移至非主力库区和下游工厂卸货,整体5月份江苏库区排库速度较4月份明显放缓,尤其是重点库区,只在5月下旬至月底江苏整体提货量积极提升。目前浙江地区甲醇库存在26万吨,环比下跌2.7万吨,跌幅在9.41%,同比上涨1.81万吨,涨幅在7.48%。5月,国产货物流入浙江区域十分有限,浙江地区本月多以进口船货流入为主。目前华南方面,广东地区甲醇库存在17.8万吨,环比增加6.3万吨,涨幅在54.78%,同比增加9.95万吨,涨幅126.75%。目前福建地区甲醇库存2.8万吨附近,环比减少0.9吨,降幅24.32%,同比减少1.1万吨,降幅在28.21%。整体来看沿海地区甲醇库存在126.8万吨,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在40.2万吨。

  图10:甲醇各港口库存状况    数据来源:卓创资讯、云晨期货研发部

  二、甲醇期货市场现状

  图11:甲醇主力走势    数据来源:文华财经、云晨期货研发部

  通过近期甲醇主力表现来看,交投仍然以空头试探和阶段性补空为主。通过各合约间价差来看,目前近月合约表现相对较弱,主因依然集中在甲醇基本面影响因素方面,过高库存及供给消费低迷的负面影响。结合目前基本面状况来看,近期甲醇价格依然呈现空头相对强势局面,主力价格波动区间集中在1600至1800区间范围内,高于区间均价水平空头发力概率较高,低于区间均价受下游采购备货影响较大。多头投资者应关注下游消费端因复工所带来的利多因素、上游能化系限产所带来的价格提振、以及甲醇基本面及库存消耗状态等方面,便于投资者做出合理策略。

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